tag:blogger.com,1999:blog-41619897300861346692012-01-20T14:13:57.974+02:00Bir Profesyonel İktisatçı'nın Ekonomiler ve Piyasalara Glokal BakışıHaluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.comBlogger1741100tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-46576718856889478082012-01-20T14:12:00.001+02:002012-01-20T14:13:57.981+02:00

Ocak ayı PPK toplantısına yönelik değerlendirmelerime bu bağlantıdan ulaşılabilir.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-26234224552780840212011-12-22T11:46:00.001+02:002011-12-22T11:48:15.400+02:00

2012 yılı ekonomik görünümü ve para-kur politikasına ilişkin yeni değerlendirmem yayınlandı. Bu rapora bu bağlantıdan ulaşabilirsiniz.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-56328924644548887842011-11-21T14:24:00.002+02:002011-11-21T14:31:09.521+02:00

Küresel krizin para politikaları açısından verdiği en önemli derslerden birisi de finansal istikrarın göz ardı edilmesinin orta vadede makroekonomik istikrarı ve fiyat istikrarını tehdit edebileceğidir ki, bu bağlamda merkez bankalarının varlık fiyatlarındaki balonlara ve finansal sistemde biriken risklere kayıtsız kalamayacağı görüşünün giderek yaygınlık kazanmakta olduğu görülmektedir. Bu durum

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-88701362463362853582011-10-17T10:54:00.001+03:002011-10-17T10:56:40.067+03:00

Bu ayki PPK toplantısının (20 Ekim) her zamankinden ayrı bir önemi var. Birincisi, toplantıdan bir kaç gün sonra (26 Ekim) çeyreklik Enflasyon Raporu (ER) açıklanacak ki bu toplantının özetlerinde buna ilişkin ipuçlarını görmek mümkün olacak. İkincisi ise, TCMB önceki ER’ın Temmuz sonunda yayınlanmasından hemen sonra 4 Ağustos’ta gerçekleştirdiği olağanüstü PPK toplantısında daha kötümser

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-15257520101513038842011-09-29T17:41:00.002+03:002011-09-29T17:42:40.491+03:00

Yeni yazım yayınlandı. Türkiye'nin mali dengelerini global bir perspektifle değerlendirdiğim raporun özetine bu linkten ulaşabilirsiniz.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-35494014212263244002011-08-19T10:36:00.000+03:002011-08-19T10:39:09.121+03:00

Son dönemde ekonomik aktiviteye ilişkin verilerin dünya genelinde beklentilerden kötü gelmesi ile zaten yılın ikinci çeyreğinde ılımlı bir yavaşlama eğilimine giren küresel büyüme görünümüne ilişkin endişeler çok artmış durumda. Borsa endekslerinde görülen ardarda sert düşüşler ve tahvil getirilerinin hızlı bir şekilde gerilemesi, bir yavaşlama senaryosundan çok özellikle gelişmiş ülkeler

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-3093363267143802952011-08-18T13:55:00.001+03:002011-08-18T13:56:54.459+03:00

Bilindiği gibi blog yazılarıma "Glocal Turkey" başlıklı blogtan ingilizce olarak devam ediyorum. Son yazıma bu bağlantıdan ulaşılabilir.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-31504635018920605472011-07-01T15:37:00.002+03:002011-07-01T15:43:35.921+03:00

Bilindiği gibi blog yazılarıma "Glocal Turkey" başlıklı blogtan ingilizce olarak devam ediyorum. Son yazıma bu bağlantıdan ulaşılabilir.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-12853294642586933842011-03-16T16:55:00.003+02:002011-03-16T16:58:49.891+02:00

Türkiye'den Kasım-Aralık 2010 döneminde 10 milyar dolar sıcak para çıktı mı, çıkmadı mı?.. Cevabı kanıtlarıyla veriyoruz... İlgili yazıya bu bağlantıdan ulaşılabilir..

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-43062231291479684732011-02-25T09:39:00.001+02:002011-02-25T09:43:20.182+02:00

İş değişikliğim nedeniyle bir süredir bu blogu güncelleyemediğimin farkındayım. Takipçilerimden özür dilerim. Yeni yazılarıma diğer blogum olan ve ingilizce olarak yayınlanan "Glocal Turkey" üzerinden ulaşılabilir.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-35458751295730494212011-02-03T12:15:00.002+02:002011-02-03T12:18:54.712+02:00

Dışbank ve Fortis Bank'taki 17 yıllık çalışma hayatımdan sonra 1 Şubat'ta EFG Yatırım'a Baş Ekonomist olarak geçtim. Aşağıda yeni iletişim bilgilerimi vermekteyim. EFG Istanbul Menkul Değerler A.Ş Büyükdere Caddesi No:191 34393 Levent/Istanbul Tel: 0212 317 27 37 Fax: 0212 317 29 37 e-mail: haluk.burumcekci@efgistanbulsec.com

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-19858072941900519642011-01-20T12:10:00.001+02:002011-01-20T12:16:02.533+02:00

Hürriyet Daily News'ta yayınlanan son yazıma bu bağlantı ile ulaşabilirsiniz.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-78032001525427535812010-12-31T11:24:00.001+02:002010-12-31T11:26:19.423+02:00

Merkez Bankası'nın aldığı kararlar sonrası gerçekleştirdiği son dönem iletişimine ilişkin değerlendirmelerim.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-15665209347274859752010-12-27T13:53:00.002+02:002010-12-27T13:58:40.761+02:00

Merkez Bankası’nın işi finansal istikrara yönelik aldığı tedbirlerle bitmemektedir. Bir yandan da, esas misyonu olan fiyat istikrarı konusunda, geçtiğimiz hafta içinde yayınlanan üç ayrı çalışma aracılığıyla Türkiye’de enflasyonun ölçülmesinde yaşanan sorunlara dikkat çekmekte ve bunlara çözüm önerileri getirmektedir. Bunlardan ilk ikisi, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklığa yol açan

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-86965832916606327452010-12-24T14:26:00.002+02:002010-12-24T14:27:41.751+02:00

Bu haftaki yazımda TCMB'nin son dönemde aldığı kararları değerlendirdim..

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-11398839232291756372010-12-24T14:23:00.000+02:002010-12-24T14:25:53.913+02:00

Merkez Bankası, ekonomi gündemine damgasını vurmayı geçen hafta da sürdürdü. Banka tarafından yayınlanan 2011 Yılı Para ve Kur Politikası duyurusu, özellikle alternatif politika araçlarının önümüzdeki dönemde nasıl kullanılacağına ilişkin önemli bilgiler içeriyordu. Uzun metnin temel mesajı ise bence, yeni konjonktürde para politikası duruşunun sadece politika faizinin seviyesi tarafından değil,

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-21039023713708189822010-12-20T17:02:00.003+02:002010-12-20T17:08:12.883+02:00

Merkez Bankası’nın, fiyat istikrarı kadar önem verdiği finansal istikrara yönelik en önemli tehdit olarak görünen cari açıktaki artışa karşı harekete geçtiği izlenmektedir. TCMB, bu yönde harekete geçmesinin tetikleyicisi olarak gelişmiş ülkelerdeki ek parasal genişleme kararlarını göstermekte ve bu durumun yoğun kısa vadeli sermaye girişi ve artan cari açık riskini yükselttiğinden bahsetmektedir

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-82213416791899864042010-12-13T11:19:00.003+02:002010-12-13T11:26:15.687+02:00

Türkiye’nin, kriz sürecinde ekonomisi diğer ülkelere göre daha yüksek boyutlu daraldığı için, toparlanma hızının da yüksek gerçekleştiğini, ancak kriz öncesi üretim seviyelerinin ikinci çeyrek GSYH verilerinde yakalanmasının ardından, toparlanma hızının 2011 yılında yavaşlamasını beklemekteyim. Bu genel görünüm altında; 1) Büyüme: Bu senenin % 8.0 olmasını beklediğim büyümesinin ardından,

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-61531953302778425092010-12-10T11:48:00.000+02:002010-12-10T11:50:31.655+02:00

Tam da ekonomiler ve piyasalar açısından bu yılın en önemli olayının Fed’in yüklü tahvil alım programı kanalıyla ABD’nin ikinci kere parasal gevşemeye gitmesi olduğunu düşünürken, mali gevşemede de henüz yolun sonuna gelinmediği haberi yeni bir boyut getirmiştir. ABD Başkanı Obama’nın önceki Başkan Bush döneminde gerçekleşen vergi indirimlerini uzatma hatta yenilerini ekleme kararından

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-90260244720390858312010-12-10T09:17:00.002+02:002010-12-10T09:20:55.760+02:00

Hürriyet Daily News'ta bugün çıkan yazıma bu bağlantı üzerinden ulaşılabilir. Bu hafta piyasaları sürükleyen faktörlere göz atarken, büyüme verilerinin ışığında Merkez Bankası'nın verdiği sinyalleri ele aldık.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-13325021268983718082010-12-03T16:48:00.002+02:002010-12-03T16:53:38.388+02:00

Bilindiği gibi 6 yıl süren Referans gazetesi köşe yazarlığım Ekim ayında sona ermişti. Yazarlığa, ancak bu kez ingilizce olmak üzere dönüş yapmış bulunmaktayım. İlk yazım 3 Aralık Cuma günü Hürriyet Daily News gazetesinde yayınlandı. Merak edenler "who holds the debt does matter" başlıklı yazıma bu bağlantıyı tıklayarak ulaşabilir. Yazılarım her Cuma düzenli olarak yayınlanacak.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-35860741991860738802010-12-03T14:15:00.001+02:002010-12-03T14:21:56.232+02:00

Önümüzdeki hafta Cuma günü Türkiye ekonomisinin 2010 yılının üçüncü çeyreğinde ne oranda bir büyüme gösterdiğini öğrenmiş olacağız. Bu veriden sonra son ankette yılın tamamı için % 7’ye kadar yükselen ortalama büyüme beklentisinin yukarı doğru gidişini sürdürmesi çok olası görünüyor. Bunu önemsiyorum, zira bu yıl büyüme beklentilerinin gösterdiği kesintisiz yükselişin piyasaları sürükleyen en

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-52134816013171671982010-11-29T09:49:00.001+02:002010-11-29T09:52:47.337+02:00

İrlanda ve Yunanistan’ın küresel krizde kamu borcu en hızlı artan ülkeler arasında ilk üçte yer alması, niye piyasaların hedefi haline geldiklerini açıkça ortaya koyuyor demiştim. Bu noktada, öyleyse Japonya, İngiltere ve ABD gibi ilk beşte yer alan ülkeler niye hedefte değiller sorusu akla gelmektedir. Buna en iyi cevabı ise, kanımca kamunun kime borçlu olduğunu bilmek veriyor. Yunanistan,

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-53474098279995075782010-11-26T14:11:00.002+02:002010-11-26T14:16:33.581+02:00

Bu yıl piyasaların bardağın boş tarafını görmek istediklerinde en yoğun olarak kullandığı konu başlıkları içinde Euro Bölgesi’nde borç krizi, Çin’in ekonomiyi soğutma çabalarına yönelik önlemleri ve ABD’nin bir türlü belirgin iyileşme kaydedemeyen işsizlik oranları öne çıkıyor. Bu başlıkların borsalarda ana yükseliş trendi içinde dönüşümlü olarak satış gerekçesi şeklinde kullanıldığını

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-75453553561400939992010-11-12T16:07:00.003+02:002010-11-12T16:12:58.584+02:00

Küresel ekonomiye yönelik endişeler devam ederken, G20 zirvesi 11-12 Kasım tarihlerinde son derece yoğun bir gündem ile toplandı. Zirve öncesi 3 Kasım toplantısında ABD’nin yeni miktarsal gevşeme programının başlamış olması ise safları daha da sıkılaştıracağa benziyordu. Türkiye dahil G20 üyesi birçok gelişmekte olan ülkenin bu uygulamadan dolayı kaygılarını bu platformda iletmesi bekleniyor. Ne

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-37182950875771197132010-11-08T09:51:00.002+02:002010-11-08T09:56:32.533+02:00

Fed’in geçtiğimiz hafta aldığı kararlarının, zaten yoğun sermaye girişleri nedeniyle ülke paralarının değerlenmesi ve varlık fiyatlarında balon oluşma tehlikesi ile uğraşan gelişmekte olan ülkeler merkez bankalarının işini, daha da zorlaştıracağı açıktır. Türkiye ise ek parasal gevşeme ile bankacılık sisteminde kredileri canlandırmaya çalışan ABD’nin aksine, “ne yapsak da kredilerde gözlenen

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-55208932188973489672010-11-05T10:40:00.002+02:002010-11-05T10:44:08.897+02:00

Günlerdir beklenen olay gerçekleşti ve piyasa göstergeleri üzerindeki sonuçları şimdilik beklendiği gibi oluyor. ABD’deki ara seçim sonuçlarının bile önüne geçen Fed’in tahvil alım programından bahsediyoruz. Bernanke, hem Fed içinde hem dışında tüm karşı görüşlere rağmen önceki toplantıda sinyalini verdiği yeni miktarsal gevşeme programını yürürlüğe koydu. Alım programı gerek aylık miktarlar

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-88282971346973979052010-10-25T11:51:00.002+03:002010-10-25T11:58:04.263+03:00

Küresel kur savaşlarının arka planında küresel krizin de çözüm getiremediği küresel dengesizliklerin (Asya’da yüksek cari fazla, ABD’de yüksek cari açık) yattığını, toparlanma sürecinde büyük ayrışmalar yaşanmasının da sıkıntıları artırdığını vurgulamıştık. Türkiye ekonomisi de bu yıl GSYH’ya oranla % 5’in üzerinde cari açık vererek küresel dengesizlikleri büyüten ülkeler arasında yer

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-48640679047888624412010-10-22T09:25:00.001+03:002010-10-22T09:32:42.203+03:00

Geçtiğimiz hafta Çin Merkez Bankası’nın sürpriz faiz artırım kararının hafta sonunda yapılacak G20 toplantısında alınabilecek kararlara yönelik spekülasyonu artırdığını izlemekteyiz. Bu algılama ise, son dönemde piyasalara hakim olan ana trendin tersi yönde gelişmelerin görülmesine ve dalgalanmanın bir miktar artmasına yol açmışa benziyor. Kısacası, euro/dolar paritesi düşerken borsalarda satış

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-55664309319090916582010-10-18T10:50:00.001+03:002010-10-18T10:54:13.889+03:00

ABD Merkez Bankası’nın 3 Kasım’daki FOMC toplantısında tahvil alımlarını artırarak miktarsal gevşeme politikasında ikinci aşamayı başlatacağı beklentisini iyice güçlendiren haber akışı devam etmiş, bu doğrultuda global likiditedeki artış beklentisi piyasalara olumlu yansımasını sürdürmüştür. Destekleyici yöndeki son gelişme ise, 21 Eylül tarihli FOMC toplantısının özetlerindeki Fed yetkililerinin

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-46218635610774132442010-10-15T11:14:00.001+03:002010-10-15T11:17:33.108+03:00

Fed’in daha da gevşek bir parasal duruşa geçişinin ayak sesleri iyice artarken, diğer ülke Merkez Bankaları da bu baskıyı hissetmeye başlamıştır. Bizde ise, bir tarafta faizler üzerinde yukarı baskı yapma potansiyeli olan gelişmeler (Ağustos’ta sanayi üretiminde görülen sürpriz artışla birlikte büyüme beklentileri yukarı çekilmeye başlanmış, otomotiv satışları ve genel olarak iç talep gücünü

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-91843408303289783252010-10-15T11:11:00.000+03:002010-10-15T11:13:25.526+03:00

Bugün kendimi yazacağım kimse kusura bakmasın. Altı yıl önce 8 Haziran 2004’de bu gazetedeki ilk yazımın çıkmasıyla başlayan ve haftada iki gün olarak devam eden yazarlık serüvenimde Referans penceresini bugün kapatıyorum. Malum gazetemiz Radikal bünyesine geçtiğinden bu hafta sonundan itibaren yayın hayatına son verecek. Böylece, ne yazık ki, Dünya dışında günlük bir ekonomi gazetesi denemesi

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-80566370601229079682010-10-12T10:18:00.000+03:002010-10-12T10:20:40.927+03:00

Bugün hafta sonunda yayınlanan Orta Vadeli Programa yönelik kısa değerlendirmelerime ayırmak istiyorum. İlk olarak, genel anlamda makro çerçevenin tutarlı ve mantıklı olduğunu söylebilirim. Bu yılın büyüme tahmininin % 6.8’e çıkarıldığını görüyorum ki, Ağustos sanayi üretim verilerinden gelen sürprizden sonra bu tahminin muhafazakar kaldığı bile söylenebilir. Bana göre 2010’da yüzde 8 büyüme

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-30424854806535842472010-10-08T15:21:00.000+03:002010-10-08T15:23:22.016+03:00

Merkez Bankalarının geleneksel olmayan para politikası araçlarından varlık alımlarında, diğer bir deyişle miktarsal gevşemede, krizden sonra ikinci bir dalgaya (QE2) girmiş görünmekteyiz. Bu eğilim, özellikle resesyon sonrası toparlanmanın yavaş gerçekleştiği ve politika faizi olarak dibe dayanmış gelişmiş ülkelerde izlenmektedir. Tahvil portföyünü büyütebileceğinin sinyallerini ilk veren Merkez

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-64125922484632056532010-10-05T10:34:00.001+03:002010-10-05T10:35:10.033+03:00

Bugün muhtemelen gazetelerde enflasyon canavarının hortladığına ve mutfak enflasyonunun cepleri yaktığına dair haberler okuyacaksınız. Elbette bir ay içinde domates fiyatı % 50’nin üzerinde artıyorsa bu tür haberler kaçınılmaz oluyor. Ama unutmayalım aynı tür fiyatların yine kısa bir süre içinde benzer sertlikte düştüğünü de gördük. Zaten sorunda bu fiyatların aşırı derecede dalgalı olması. Bu

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-20185031373579059822010-10-01T11:46:00.000+03:002010-10-01T11:49:14.696+03:00

Merkez Bankası’nın para politikası kapsamında alternatif araçları (zorunlu karşılık, likidite yönetimi) kullanmaya başlamasının yankıları halen devam etmektedir. Geçen hafta alınan kararların bankacılık sektörü açısından getirdiği en büyük şok, zorunlu karşılık oranlarının artması değil bu karşılıklara ödenen faizin sıfırlanması olmuştur. Pazartesi günü bankalar ile TCMB’nin bu konuda İstanbul’da

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-67208135855782335432010-09-29T16:18:00.000+03:002010-09-29T16:19:55.715+03:00

Bugünkü yazımda son dönemin önemli gelişmelerini soru-cevap formatında değerlendiriyorum. Umarım en azından kafalardaki bazı sorulara tatmin edici açıklamalar getirmiş olurum. Merkez Bankası’nın çıkış stratejisi kapsamında attığı son adımların ekonomiye ve piyasalara etkisini değerlendirir misiniz? Merkez Bankası önce teknik faiz indirimi gerçekleştirmiş ve gecelik faiz oranlarının politika

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-19590458023869979902010-09-24T09:17:00.000+03:002010-09-24T09:18:19.863+03:00

Piyasaların ABD Merkez Bankası’ndan gelen ve Fed’in yeni tahvil alımlarına yöneleceği beklentisini güçlendiren sinyali olumlu karşıladığı ve risk iştahının başta gelişmekte olan ülkelere yönelik olmak üzere arttığı, izleniyor. Kriz sırasında gerçekleşen parasal gevşemeye ek bir parasal destek anlamına gelecek bu yöndeki olası kararın en fazla ABD Doları’nın diğer paralara karşı değerini olumsuz

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-2469163846006868592010-09-21T09:40:00.000+03:002010-09-21T09:42:35.472+03:00

Siz aylar önce Nisan ayında oturup oyun planınızı sayfalarca ayrıntılı bilgi içeren bir rapor ve basın toplantısı ile kamuoyuna açıklıyorsunuz, aradan zaman geçiyor ve bu planı uygulamaya geçiyorsunuz, ev ödevini yapmayan bazı yorumcular teknik faiz indirimi kararını faiz indirimi gibi lanse ediyorlar. Siz de bu memleketteki entelektüel düzey hakkında derin kuşkulara düşmez misiniz? Merkez

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-54680755277598558172010-09-17T10:35:00.001+03:002010-09-17T10:37:52.647+03:00

Son dönemde gelen veriler, Türkiye ekonomisinde iç ve dış talebin toparlanma hızında ayrışmanın belirginleştiğini göstermektedir. Tüketim Endeksi Ağustos’ta tarihi en yüksek değerine ulaşırken, son iki ayda yıllık artışları % 20 civarında gerçekleşmiş, bankacılık sektörü yurtiçi kredi hacmi yıllık büyümesi ise % 35 seviyesini aşmıştır. Ayrıca, işsizlik oranı hızlı gerilemesini sürdürmüş, daha

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-30966112289167274092010-09-14T11:01:00.000+03:002010-09-14T11:03:16.148+03:00

Anayasa değişiklikleri için gerçekleştirilen referandumun teknik içeriği nedeni ile hükümet için bir güvenoyu yoklamasına dönüşmesi baştan beri muhalefetin en önemli stratejisi ve umuduydu. Bir kaç madde dışında kimsenin karşı çıkmayacağı, hatta Anayasa Mahkemesi’nden de ciddi bir veto yemeyen anayasa değişikliklerine yönelik referandumda, ancak böylesi bir cepheleşmede “hayır” oylarının ağır

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-38181642780172863142010-09-07T11:39:00.001+03:002010-09-07T11:44:15.145+03:00

Küresel ekonomide yavaşlama eğilimi devam etmekte, küresel toparlanma döngüsünün en güçlü döneminin geride bırakıldığı net olarak ortaya çıkmaktadır. Ancak, düşüşe geçen toparlanma hızına ilişkin belirsizlikler çift dip endişelerini beslemeye devam etmektedir. Türkiye’de de para politikasının desteğine rağmen sanayi üretimi artış hızında belirgin bir yavaşlama gözlenmekte, öncü göstergeler bu

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-30939664621883146212010-09-06T10:10:00.000+03:002010-09-06T10:11:54.528+03:00

Her ayın ilk günü açıklanan ve ekonomik aktiviteye ilişkin en önemli öncü gösterge olarak kabul edilen Satınalma Yöneticileri Endeksleri (PMI), küresel ekonomide yavaşlama eğiliminin Ağustos ayında da devam ettiğini göstermiştir. Dünya genelindeki tüm PMI endekslerinin ortalaması olan küresel PMI endeksi 53.8 ile ekonomilerde genişleme ve daralma dönemlerini ayıran kritik 50 seviyesinin üzerinde

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-65716973195714617732010-08-31T11:47:00.000+03:002010-08-31T11:49:36.172+03:00

Hemen cevabını verelim... Türkiye’de ekonomik aktiviteye ilişkin yeni veriler de toparlanma hızındaki azalışın devam ettiğini göstermiştir. Kapasite kullanım oranı Ağustos ayında, geçen yıla göre 5.2 puan artarken önceki aya göre 1.3 puan geriledi ve % 73.4 oldu. Mevsimsel düzeltilmiş verilere göre ise kapasite kullanım oranı önceki aya göre 0.1 puanlık sınırlı bir düşüşle % 73.0 oldu. Mevsimsel

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-19485252295233012282010-08-27T10:17:00.000+03:002010-08-27T10:18:21.236+03:00

ABD ve Avrupa’dan gelen veri akışı geçtiğimiz hafta da olumsuz tarafta kalmaya devam etti. Özellikle, ABD’de 500 bin kişiye fırlayan haftalık işsizlik maşı başvurularının moral bozukluğu ile başlanan haftada, konut satışlarının Temmuz ayında son 15 yılın en düşük seviyesine gerilediğini yansıtan veriler ve ikinci çeyrekte sürpriz bir büyüme kaydeden Euro Bölgesi’nde Ağustos ayında öncü PMI

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-21249309065552715162010-08-26T14:04:00.001+03:002010-08-26T14:06:46.922+03:00

Akşam gazetesindeki köşesinde Sn. Deniz Gökçe analizlerimize değinmiş.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-24534562136564041942010-08-25T13:55:00.000+03:002010-08-25T13:56:37.641+03:00

Piyasalarda yoğun olarak ikinci dip konuşulmakta olsa bile, henüz ikinci bir dip oluşmasına fazla ihtimal verilmemesi risk primlerinde düşüş getirmekte, aynı zamanda da düşük büyüme görünümü ile faizlerde aşağı yönlü baskı yaratmaktadır. Bu görünüm yatırımcıların tahvillere olan ilgisini, özellikle de nispeten daha yüksek faizler sunan gelişmekte olan ülkelere ilgisini artırmaktadır. Ayrıca,

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-66015488072548150962010-08-23T09:53:00.000+03:002010-08-23T09:55:22.580+03:00

Mali kuralın 2011 yılı bütçesine uygulanmayacağı haberini önceki yazıda değerlendirmeye başlamış ve Merkez Bankası’nın, maliye politikasına ilişkin gelişmeleri yakından takip ettiğini, bütçe gelirlerinin tahmin edilenin belirgin olarak üzerinde gerçekleşmesi ile ortaya çıkan bu mali alanın harcama artışına dönüşmeyip ağırlıklı olarak kamu borcunun azaltılmasında kullanılması gerektiğini

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-78248794648038045392010-08-13T09:42:00.002+03:002010-08-13T09:45:37.794+03:00

Geride bıraktığımız haftanın en önemli gelişmeleri, dışarıda ABD Merkez Bankası Fed’in parasal duruşunda gevşeme anlamına gelen varlık portföyüne yönelik aldığı kararlar, içeride ise mali kuralın 2011 yılı bütçesine uygulanmayacağı ve belirlenen parametrelerin de değiştirilebileceği yönündeki haberlerdi. Değerlendirmeye ilkinden başlarsam, Fed’in likidite destekleri kapsamında kriz sırasında

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-14635184860256442412010-08-10T12:52:00.000+03:002010-08-10T12:54:08.263+03:00

Döviz alım ihalelerinde miktar artırımına gerekçe olarak gösterilen döviz rezervleri birikiminin hızlandırılmasının TCMB’nin küresel likiditenin bollaştığı 2002 yılından beri uyguladığı bir stratejik karar olduğuna değinmiştim. Aslında bu stratejiyi başta Asya ülkeleri olmak üzere bir çok Merkez Bankası uygulamış, sonuçta rezerv para olması nedeniyle ABD Doları cinsi tahvil alımı getirerek ABD

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-53628318435248689042010-08-06T09:50:00.001+03:002010-08-06T09:51:29.588+03:00

Merkez Bankası, son dönemde küresel finansal piyasalardaki gelişmeler nedeniyle diğer gelişmekte olan ülkelerle birlikte, ülkemize yönelik sermaye girişlerinin de daha istikrarlı bir şekilde güçlendiğini belirtmiştir. Bu doğrultuda, rezerv birikiminin hızlandırılması amacıyla günlük döviz alım ihaleleri ile alımı yapılacak tutarın artırılmasına karar verilmiştir. Zaten Banka da bir süredir bu

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-33796055889979401382010-08-03T09:36:00.000+03:002010-08-03T09:38:17.158+03:00

Küresel ekonomide yılın ilk yarısında gözlenen güçlü toparlanmanın yerini ikinci yarıda daha yavaş bir toparlanmaya bırakması, giderek daha fazla kabul gören bir senaryo olmaya başlamıştır. Burada tam olarak bilinmeyen ise beklenen yavaşlamanın ne boyutta olacağıdır. En kötümserlerin ekonomilerde çift dip beklentilerini öne sürerken dayanak aldıkları borsalardaki satış baskısının son dönemde

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-21538612540310594212010-07-30T10:05:00.001+03:002010-07-30T10:08:47.946+03:00

Merkez Bankası son Enflasyon Raporu’nda para politikası çıkış stratejisi uygulamasını bu yıl sonuna kadar tamamlayacağını belirtmişti. Bu doğrultuda, dün bankaların zorunlu karşılık oranını döviz yükümlülüklerinde % 9.5’ten % 10.0’a çekti. Daha önce de Nisan sonunda 0.5 puanlık artış yapılmıştı. Merkez Bankası bu değişiklikle bankacılık sistemindeki döviz likiditesinin yaklaşık 0.7 mlr dolar

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-6545587498578709082010-07-09T09:53:00.000+03:002010-07-09T09:56:21.467+03:00

Avrupa ekonomilerine ilişkin risklerin daha fazla vurgulanması ve bu bölgede beklenen yavaşlama ile beraber Haziran ayında ihracat artış hızımızın % 13’e gerilemesi, projektörleri yeniden TL’nin değerlenmesi ve esas olarak dalgalı kura geçtiğimiz 2001’den beri tartışması hiç bitmeyen kur rejimi üzerine yöneltti. Son dönemde basının bir kısmında ve hükümetin içinde bu probleme bir çare bulunması

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-39296286255754495192010-07-06T09:27:00.000+03:002010-07-06T09:29:34.867+03:00

İlk çeyrekte çift haneli büyüme kaydeden ve bu doğrultuda 2010 yılında OECD’nin en yüksek büyüme hızına ulaşma potansiyeli olan bir ülkede, yurtiçi ekonomik aktivite üzerinde artan aşağı yönlü riskler nedeniyle Merkez Bankası’nın mevcut para politikası duruşunu değiştirmeye doğru gitmesinin ilk bakışta çelişkili gibi göründüğünden bahsetmiştim. Dünkü olumlu enflasyon verileri ve bu konudaki

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-5453405057375061162010-07-02T10:56:00.000+03:002010-07-02T10:58:37.149+03:00

Biraz çelişkili gibi görünecek ama bu yazıda bir yandan ilk çeyrekte çift haneli büyüme kaydeden ve bu doğrultuda 2010 yılında OECD’nin en yüksek büyüme hızına ulaşma potansiyeli olan bir ülkeden bahsedeceğim, bir yandan da yurtiçi ekonomik aktivite üzerinde artan aşağı yönlü riskler nedeniyle Merkez Bankası’nı mevcut para politikası duruşunu değiştirmeye doğru iten ekonomik görünüme değineceğim.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-12932304007025045752010-06-29T09:52:00.000+03:002010-06-29T09:55:01.787+03:00

Merkez Bankası bu yıl sonunda enflasyonun önceki tahminlerinden daha düşük olacağını ancak yine de % 6.5 düzeyindeki hedefin üzerinde kalacağını belirtmektedir. Önceki yazımda detaylarına girmeye başladığım analiz de ancak dışsal faktörlerde en iyi senaryonun gerçekleşmesi durumunda hedefe yaklaşmanın mümkün olduğunu yansıtıyordu. Dışsal faktörlerde olumlu görünüm altında, TCMB’nin favori

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-73622254390281511142010-06-25T12:05:00.000+03:002010-06-25T12:07:13.202+03:00

Merkez Bankası Haziran ayı Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında yayınlanan kısa notta, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşüşün ve emtia fiyatlarındaki gevşemenin etkisiyle enflasyonun Nisan Enflasyon Raporu’nda öngörülenden daha olumlu bir görünüm arz ettiğine ve bu durumun enflasyon beklentilerini de olumlu yönde etkilediğine dikkat çekilmişti. Ancak, bu aslında beklenen bir

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-7536803980524094072010-06-22T13:59:00.000+03:002010-06-22T14:00:45.542+03:00

Hafta sonunda gelen Çin Merkez Bankası’nın daha esnek bir kur rejimine geçeceği haberi, uzun zamandır Çin üzerinde devam eden uluslararası baskının nihayet sonuç vermeye başladığını gösterdi. Bilindiği gibi, Çin ilk kez 2005 yılından başlayarak 2008 yılına kadar süren dönemde ülke parasının (Yuan) ABD Doları’na (Dolar) karşı kademeli bir şekilde değer kazanmasına izin vermiş, bunu ise yönetilen

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-10421058824390805472010-06-18T10:17:00.000+03:002010-06-18T10:19:58.076+03:00

Küresel krizin en fazla tahribata yol açtığı alanların başında istihdam piyasasının geldiği bilinmektedir. Krizin merkezindeki ABD’de Ocak 2008’de başlayan tarım dışı istihdam azalışı yaklaşık iki yıl kesintisiz sürerken, 300 mn nüfusa sahip olan ülkede toplam 8.3 mn kişinin işini kaybetmesine neden olmuş ve işsizlik oranını % 5’den % 10’lara fırlatmıştır. ABD ekonomisinin 2009 yılı ilk çeyrek

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-52425507643517618282010-06-15T14:32:00.001+03:002010-06-15T14:35:04.942+03:00

Merkez Bankası’nın bu Perşembe gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Kurul tarafından yapılacak ekonomiye ilişkin genel değerlendirmeler ve para politikasına yönelik sinyaller izlenirken, teknik faiz ayarlaması sürecinde ikinci aşamaya geçilip geçilmeyeceği de belli olacaktır. Ancak, TCMB’nin likidite açığı ve repo fonlamasına ilişkin öngörülerine kıyasla mevcut

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-85855631995231948022010-06-11T13:50:00.001+03:002010-06-11T13:55:09.171+03:00

Her ay olduğu gibi, Merkez Bankası’nın 17 Haziran Perşembe günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Kurul tarafından yapılacak ekonomiye ilişkin genel değerlendirmeler ve para politikasına yönelik sinyaller merakla beklenmektedir. Bu toplantı öncesinde, bir yandan AB’deki sorunların devam etmesiyle dış talep üzerinde artan risklerin bir yandan da Mayıs enflasyonunda gıda

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-41144886617761736192010-06-10T14:25:00.003+03:002010-06-10T14:33:10.151+03:00

EAF tarafından 25 Mayıs 2010 tarihinde düzenlenen “İktisadi Dalgalanmalar ve Küresel Kriz” başlıklı konferansta yapılan konuşmaların geniş özetine ve benim değindiklerime göz atabilirsiniz...

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-88059639617701596942010-06-08T11:10:00.001+03:002010-06-08T11:12:25.361+03:00

Önceki yazılarımda, AB’deki borç krizine rağmen küresel ekonomide yeni bir resesyon öngörmediğimi ve ılımlı toparlanmanın devam etmesini beklediğimi belirtmiş, şu an daha olası görünen senaryonun ise, ilk yarıdaki güçlü büyüme eğiliminin yerini daha yavaş bir büyüme eğilimine bırakması olduğunu vurgulamıştım. Geçen hafta açıklanan en önemli öncü göstergelerden Satınalma Yöneticileri Endeksleri (

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-524674030567339852010-06-04T10:10:00.000+03:002010-06-04T10:11:53.143+03:00

Mayıs ayı enflasyonu ağırlıklı olarak işlenmemiş gıda fiyatlarının etkisi ile negatif gerçekleşirken, yıllık TÜFE’de % 9.1 ile tek haneye geriledi ve biz normalde yüksek sayılabilecek bir enflasyona bile sevinir durumdayız. Bu gelişme, Mayıs ayında TÜFE’nin belirgin düşeceğini ve yıllık TÜFE’nin tek haneye gerileyeceğini öngören Merkez Bankası’nın piyasa gözündeki kredibilitesini de güçlendirdi.

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-25361556034468778282010-06-01T10:09:00.000+03:002010-06-01T10:11:47.943+03:00

En sonda söyleyeceklerimi baştan söyleyeyim. AB’deki borç krizine rağmen küresel ekonomide yeni bir resesyon öngörmezken, ılımlı toparlanmanın devam etmesini bekliyorum. Bu doğrultuda, özellikle borsalarda kendini gösteren riskten kaçışın kalıcı olmasını beklemiyor, Nisan ortasından beri yaşanan düzeltmenin boyut ve süre olarak sonlarına yaklaştığını düşünüyorum. Olumsuz senaryo ise, borç

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-35942222467340655662010-05-28T15:15:00.000+03:002010-05-28T15:18:00.315+03:00

Avrupa’da borç krizinin patlak vermesi ve şu ana kadar alınan güçlü tedbirlere rağmen endişelerin giderilememesi bu yıl sıkça görmeyi beklediğim piyasa dalgalanmalarından birini daha getirmişe benzemektedir. Nisan ayında ulaşılan zirveye göre ABD borsalarında % 15, Avrupa’da % 18, IMKB’de ise % 12 civarında azımsanmayacak düşüşler yaşanmıştır. Bu süreçte, ekonomiler için en önemli soru, tüketici

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-36163659384757890792010-05-25T17:21:00.001+03:002010-05-25T17:22:13.402+03:00

Geçen yıl ortasında 32 sayılı kararda yapılan düzenleme sonrası yurtiçinden döviz kredisi kullanımlarının arttığı, yurtdışı şubelerden kullanımların ise azaldığı biliniyor. Bunun bir çarpıklığı düzelttiğini görüyorum ancak başka bir çarpıklık yarattığı konusunda endişelerim var. Ne demek istediğimi anlatmaya çalışayım. Önceki yazımda da değindiğim gibi, ABD ve Euro Bölgesinde 2009 yılı ilk

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-303716969562639522010-05-24T16:02:00.002+03:002010-05-24T16:26:43.956+03:00

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-58038380787733342122010-05-21T10:01:00.000+03:002010-05-21T10:03:10.305+03:00

Türkiye ekonomisinin verdiği 12 aylık cari açık küresel kriz öncesi Ağustos 2008’de 49.1 mlr dolar ile tarihsel olarak en yüksek seviyesindeyken, hızla resesyona doğru sürüklenilmesiyle buradaki düzeltme 13 ay kadar sürmüş ve Ekim 2009’da cari açık 12.5 mlr dolara kadar gerilemişti. Verilen cari açığın ana kaynağı her zaman olduğu gibi dış ticaret açığıyken, başta turizm olmak üzere fazla veren

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-12966281231175820312010-05-20T10:15:00.001+03:002010-05-20T10:16:12.505+03:00

Kapsam ve seçilen parametreler yönünden daha güçlü görünen mali kuralı, gözetim ve denetim alanlarındaki zayıflıklar nedeniyle örnek gösterilebilecek bir uygulama olarak nitelendirmekte zorlandığımı önceki yazımda vurgulamış, mali kuralın daha zayıf görünen noktalarına bu yazıda değineceğimi belirtmiştim. Aşağıda bu tespitlerim yer almaktadır. Birinci tespit, kuralın varoluşuna yöneliktir. İşler

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-38811171740789569992010-05-14T10:02:00.002+03:002010-05-14T10:39:43.028+03:00

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-28192366568292470592010-05-14T09:59:00.001+03:002010-05-14T10:02:35.484+03:00

Mali kural, IMF ile son stand-by anlaşmasının bitiminden önce (Mayıs 2008) IMF çıpasının yerini alabilecek bir uygulama olarak bu köşedeki yazılarımda gündeme getirdiğim bir kurallı maliye politikası uygulamasıdır. Diğer bir deyişle, temel mali değişkenler üzerine konulan sayısal sınırlamaları içeren ve şeffaflık, öngörülebilirlik ve hesap verebilirlik gibi temel ilkeleri kamu maliyesine kalıcı

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-56223364369448376392010-05-11T17:03:00.000+03:002010-05-11T17:05:16.774+03:00

Avrupa Birliği’nin oluşturduğu Avrupa Finansal İstikrar Mekanizmasının birliğin geleceğine ilişkin oluşan paniği yatıştıracağı düşüncesindeyim. Hafta sonunda alınan önlemler aslında Yunanistan’a yardımdan çok borç krizinin İspanya ve Portekiz gibi ülkelere yayılmasını engellemeyi amaçlıyordu. Zaten piyasaları aşırı baskı altına alan ve panikleten de bu salgının yayılacağı endişesiydi. Yüksek

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-72508197017745868682010-05-07T10:38:00.000+03:002010-05-07T10:40:19.286+03:00

Küresel kriz sırasında yurtiçi talebin dış talebe göre daha önemli olduğu büyük ekonomilerden biri olan Türkiye ekonomisinin, sonuç olarak dışsal olan bu şoktan özellikle sanayi üretimi, kapasite kullanımı ve istihdam gibi alanlarda niye bu kadar olumsuz etkilendiği sorusu gündeme geliyor, ancak tatmin edici bir yanıt ortada görünmüyordu. Bu zor günler geride bırakılmış gibi görünse de, ekonomik

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-26664277016709492432010-05-04T11:14:00.001+03:002010-05-04T11:18:46.766+03:00

Enflasyonda geçen yılın baz etkisi nedeniyle yükseliş devam etti ancak ayrıntılara inildiğinde temel enflasyon eğiliminde rahatlatıcı gelişmeler vardı. Aylık artışın beklentilerin altında kalmasındaki en önemli etken ise, telefon arama ücretlerinde gerçekleşen sürpriz düşüştü. Sabit hatlardan GSM aramalarında gerçekleşen % 11.5 düşüşün TÜFE’ye azaltıcı etkisi 0.25 puan civarında oldu. Bu düşüş

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-21309172253767908282010-04-30T18:11:00.000+03:002010-04-30T18:13:02.309+03:00

Merkez Bankası Nisan ayı ortasında bir yandan para politikasında duruş değişikliğine (faizler “uzun süre” sabit derken “bir süre” sabit dedi) giderken bir yandan da bankacılık sistemine sağladığı likidite desteklerinden çıkış stratejisini açıklamış ve kriz sırasında uyguladığı gevşek para politikasının normalleşmesi yolunda ilk adımları atmıştı. Daha sonra bu doğrultuda, likidite desteklerinden

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-32219308312085853862010-04-27T09:26:00.002+03:002010-04-27T09:31:43.767+03:00

Öncelikle elimde olmayan nedenlerle yazılarıma bir süre ara verdiğim için bu blogun okurlarından özür dileyerek başlamak istiyorum. Ben de Volkan kurbanı olup, üç gün diye planladığım Londra seyahatini zorunlu olarak sekiz güne uzatmak zorunda kaldım. Her ne kadar ekonomi ve piyasa gelişmelerini teknoloji sayesinde izleyebildiysem de, yazılarımda alışmış olduğunuz bilgi içeriğine ve

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-79469767956457344002010-04-26T13:14:00.001+03:002010-04-26T13:15:40.228+03:00

Küresel krizden en olumsuz etkilenen makro göstergelerimizin başında bütçe dengeleri gelmektedir. Bir yanda, özellikle 2009 yılının ilk çeyreğinden itibaren alınan geçici vergi indirim kararları ve harcama artışı şeklinde yansıyan tedbirler, diğer yanda zayıf ekonomik aktiviteden olumsuz etkilenen dolaylı vergi tahsilatı ve işsizlik artışından zarar gören sosyal güvenlik prim tahsilatları gibi

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-50849450713777232612010-04-26T13:12:00.000+03:002010-04-26T13:14:15.466+03:00

Merkez Bankası’nın 13 ve 14 Nisan toplantıları, 29 Nisan’daki Enflasyon Raporu gibi iletişim fırsatlarını iyi kullanacağını, para politikası duruşunu belirleyen enflasyon ve büyüme tahminlerini yukarı yönde güncelleyerek daha net bir faiz patikası tarif etme yoluna gideceğini düşünüyorum. Bu toplantılardan bugün yapılacak ilkinde, Banka’nın enflasyon beklentilerindeki bozulmalara ve fiyatlandırma

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-84254018311778207882010-04-09T11:07:00.000+03:002010-04-09T11:09:49.161+03:00

En sonda söyleyeceğimi baştan söyleyeyim, enflasyonun yüksek seyri ve çekirdek enflasyonda gözlenen yükselişin Merkez Bankası’nı acil bir faiz artırımına zorladığını düşünmüyor, ancak para politikası çıkış stratejisinin ve parasal sıkılaşmanın bu yıl içinde uygulanmasına yaklaştığımızı görüyorum. Para Politikası Kurulu’nun 13 Nisan Salı günü gerçekleşecek aylık toplantısı ertesi günü Türkiye

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-11252267684447179812010-04-06T10:32:00.000+03:002010-04-06T10:34:25.366+03:00

“Enflasyon düşecek, çekirdek yükselecek” başlıklı önceki yazımda, enflasyonda para politikasının kontrol edemediği fiyat gruplarındaki (dışsal faktörler) seyre dikkat çekmiştim. Bence, dışsal faktörlere ilişkin analizler, çekirdek enflasyonun hangi düzeyde hedeflenmesi gerektiğini de ortaya koymaktadır. Bu analizlerde, çekirdek enflasyon olarak nitelendirilen özel kapsamlı göstergelerden H ve I

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-31972555112516818622010-04-02T10:21:00.000+03:002010-04-02T10:23:15.144+03:00

Önümüzdeki haftanın ilk gününde açıklanacak olan Mart ayı enflasyon gerçekleşmesiyle, Şubat sonunda % 10.1’e fırlayan enflasyonun ne ölçüde bir geri çekilme gösterdiğini izleyeceğiz. Geçen yılın baz etkisi nedeniyle yıllık enflasyonun tek haneli değerlere gerileme göstermesi kesin görünürken, daha önemli olan ise son dönemde enflasyonda gözlenen hızlı yükselişin genel fiyatlama davranışlarına bir

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-32201735013300920042010-03-30T17:36:00.000+03:002010-03-30T17:38:00.611+03:00

Türkiye ekonomisinin geçtiğimiz yıl kaydettiği daralmaya ilişkin tahminlerime ve 2010 yılı ile sonrasına ilişkin büyüme beklentilerime önceki yazımda yer vermiştim. Bu noktada akla gelebilecek önemli bir soru ise, son dönemde ekonominin önüne geçtiği gözlenen siyasetin, giderek belirsizleşen görünümü altında, bahsettiğimiz tahminler üzerinde bir etkisi olup olmayacağıdır. Anayasa değişikliklerine

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-7452516849533076682010-03-26T11:46:00.001+02:002010-03-26T11:48:28.489+02:00

Türkiye ekonomisinin 2009 yılında, 2001 krizinden daha sert bir daralma yaşayıp yaşamadığını 31 Mart Çarşamba günü açıklanacak 2009 yılı son çeyrek GSYH gerçekleşmesiyle öğreneceğiz. Sanayi üretimindeki daralma % 9.6 ile 2001 krizinden daha şiddetli olmuştu. Ancak, ardarda dört çeyrektir yıllık bazda daralma gösteren GSYH’nın son çeyrekte beklenen büyüme hızı % 3 seviyesinin altında kalmaz ve

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-32701157392208262712010-03-23T11:03:00.000+02:002010-03-23T11:05:26.723+02:00

Reel faizlerin negatif seyretmesini ekonomide kaynak kullanımının (kapasite ve işgücü) çok düşük düzeylere inmesine bağlıyor ve kalıcı olarak görmüyorum. Buna kısaca normalleşme diyebilirim. Türkiye’de para politikasının normalleşmesi açısından itici (hızlandırıcı) ve çekici (yavaşlatıcı) faktörler arasındaki savaş devam etmektedir. Fed’in mesajlarının oluşturduğu algılama şu an için önemli

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-35852709837821130672010-03-19T12:21:00.001+02:002010-03-19T12:23:39.131+02:00

Her ne kadar bu yıl piyasanın ana temalarından birinin para politikalarında ülkeler arası ayrışma olduğunu düşünsem de, ABD’nin istisnai düşük faizleri ve olağanüstü likidite desteklerini normalleştirmede izleyeceği yolun, özellikle risk iştahı üzerinden diğer ülkeler açısından da önem taşımaya devam etmesini bekliyorum. Bu bağlamda, Fed’in 16 Mart tarihli toplantısında “faizlerin uzun süre düşük

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-68445304729925796762010-03-16T12:37:00.000+02:002010-03-16T12:40:34.619+02:00

Bankacılık sistemi kredi hacminin bugün itibarı ile kriz öncesi seviyelerin üzerine çıktığından bahsetmiş ve kredi faizleriyle ilgili daha fazla enformasyon aktarma sözü vermiştim. Zira, para politikasının etkilemeye çalıştığı reel ekonomi açısından en önemli alanlardan biri de budur. İlk olarak şu tespiti yapmak gereklidir. Kredilerdeki genişlemeyi en az kredi kullandırım koşullarındaki gevşeme

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-66108762287668091072010-03-12T09:24:00.000+02:002010-03-12T09:27:22.308+02:00

Bankacılık sistemi tarafından hanehalkı ve reel sektöre kullandırılan kredilerdeki artış veya azalışın ekonomik aktivite açısından bir öncü nitelik taşımadığı, daha çok aktivitedeki mevcut eğilim üzerinde finansal hızlandıran etkisi gösterdiği bilinmektedir. Bir diğer deyişle, kredilerde belirgin bir değişim, toparlanmayı ya da yavaşlamayı güçlendirir. Bu bağlamda, bir ülkede finansal aktarım

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-82453352636502753102010-03-09T12:09:00.000+02:002010-03-09T12:10:53.816+02:00

Enflasyonun % 10’un üzerine çıkmasının, arkasında yatan neden ne olursa olsun, büyük bir şok olduğunu kabul etmemiz gerektiğini, ancak enflasyonun nereye yükseldiğinin değil nereye düşeceğinin önemli olacağını vurgulamıştım. Bundan sonra önemli olan, bu moral bozucu gelişmenin enflasyon kontrolden çıkıyor gibi bir görüntü vermesini engellemek, yani enflasyon beklentilerinin kötüleşerek fiyatlama

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-69063012915639917422010-03-05T09:40:00.001+02:002010-03-05T09:51:01.415+02:00

Merkez Bankası aylardır bizi bu gelişmelere hazırlamaya çalışsa da, daha Ekim 2009’da % 5’e yaklaşan yıllık TÜFE’nin bir kaç ay içinde % 10’un üzerine çıkmasının, arkasında yatan neden ne olursa olsun, büyük bir şok olduğunu kabul etmemiz lazım. Yazılarımı takip edenler hatırlayacaktır, enflasyonun yılın ilk aylarında % 9.6’ya kadar yükselebileceğini öngörmüştüm ama gerçekleşme konsensüse göre

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-37713372945956420382010-03-02T15:22:00.001+02:002010-03-02T15:24:39.762+02:00

Piyasaların siyaseti gündeme alması için görünümde belirsizlik oluşturması gerektiğinden bahsetmiştik. Bunun tetikleyicisi ise, referandum riskinin göze alınması ve sonuçlarına bağlı olarak sonu erken seçimle biten farklı senaryoların konuşulması olacaktı. Bu bağlamda, hafta sonunda Başbakan Erdoğan’ın Anayasa değişikliği paketinin bu ay sonuna kadar meclise sunulacağını belirtmesi, bu konunun

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-88931344273416841992010-02-26T09:32:00.001+02:002010-02-26T09:36:43.930+02:00

Siyasetin bir ekonomik değerlendirme yazısına girmesi için ilk şart görünümde bir belirsizliğin ortaya çıkması durumudur. Ekonomik analizler için siyaset dışsal bir faktörken, önemli olan iktidarda kimin olduğu değil siyasi istikrarın olup olmadığıdır. Yani zayıf koalisyonlar ve kıl payı çoğunlukla kurulan iktidarlar hem siyasi istikrar açısından hem de ekonomik politikaların sürekliliği

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-75218034888037175072010-02-23T09:45:00.000+02:002010-02-23T09:46:21.623+02:00

Bilindiği gibi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası bir süredir başka bir çok ülke gibi politika faizlerini belirgin bir toparlanma görülene kadar yani uzunca bir süre sabit tutma mesajı vermektedir. Bu doğrultuda, faiz kararlarında enflasyon ve ekonomik aktivite verilerine bağımlılık artmış, bu alanlardaki temel eğilimi doğru tespit edebilmek büyük önem kazanmıştır. Para Politikası Kurulu’nun her

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-45387260586549420432010-02-19T12:57:00.000+02:002010-02-19T12:59:32.664+02:00

Küresel krizde en ciddi itibar kaybına uğrayan kesimler arasında ekonomistler yer alırken, ezberlerin en fazla bozulduğu alanlardan biri de makroekonomik politikalar oldu. Dolayısı ile günah çıkarma işlevi gören akademik çalışmalar son dönemde artarken, bunların en çarpıcılarından biri de, geçen hafta IMF Baş ekonomisti Olivier Blanchard’ın, bir IMF notu olarak yayımlanan “Makroekonomik

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-48165958453436384112010-02-17T16:35:00.000+02:002010-02-17T16:37:16.316+02:00

AB Liderler zirvesinden çıkan karar beklentileri karşılayacak gibi görünmese de, bana göre hem birliğin sıkıntılı durumdaki üyesinin arkasında durduğunu hem de bu desteğin karşılıksız olmayacağını içeren dengeli bir mesajdı. Yunanistan’ın mali destek talep etmediği de vurgulanarak verilebilecek desteklere ilişkin miktar ve nitelikleri (Yunanistan’a düzenli olarak yapılan yardımların erkene

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-21095937048208993582010-02-12T11:30:00.000+02:002010-02-12T11:33:35.006+02:00

Yaklaşık iki haftadır piyasalar Yunanistan ile yatıp kalkıyor. Siz bu satırları okuduğunuz sıralarda borç krizine giren komşu ülkenin AB tarafından nasıl kurtarılacağını muhtemelen öğrenmiş olacaksınız. Umarız bu karar son dönemdeki tansiyonun düşmesine biraz olsun yardımcı olur. AB liderlerinin açıklayacağı planın ayrıntılarını öğrenmemiz ise Pazartesi günkü maliye bakanları toplantısına

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-23632390142197364662010-02-09T13:42:00.000+02:002010-02-09T13:44:37.468+02:00

Enflasyon izin verirse Türkiye’nin para politikasını sıkılaştırmak için acele etmesine gerek olmadığı görüşünü uzun süredir koruduğumu, ancak bu argüman için veya Merkez Bankası’nın faizler uzun süre sabit kalacak söylemi için, esas belirleyicinin temel makro göstergelerin seyri olacağını belirtmiştim. Bu bağlamda, yıllık enflasyon Ocak ayında sert bir yükselişle % 8.2’ye çıksa da, öncü

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-46463035471153608072010-02-05T09:39:00.000+02:002010-02-05T09:41:12.147+02:00

Dünya genelinde ekonomilerde geçen yılın son aylarında yakalanan ivmelenmenin yeni yılın ilk ayında güçlenerek devam ettiğini izledik. Özellikle, yeni bir ekonomik zayıflama ihtimalinin azalmasıyla beklentilerde iyileşmeler görülmesi bu ivmelenmenin en önemli destekçisi olarak görünüyor. Ocak ayına ait açıklanmış Satınalma Yöneticileri Endeksleri (PMI) dünya genelinde toplulaştırıldığında gelinen

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4161989730086134669.post-54139784068587085632010-02-02T10:54:00.000+02:002010-02-02T10:56:06.954+02:00

Bu hafta Çarşamba günü açıklanacak Ocak ayı TÜFE’sine ilişkin ortalama beklentinin bana göre düşük bir düzeyde belirlenmesi kısa vadede enflasyonun yükseleceği seviye açısından risklerin yukarı yönlü olduğunu düşündürmektedir. Önceki yazımda % 2.3 düzeyindeki Ocak ayı tahminimin daha yılın ilk ayında yıllık TÜFE’nin % 6.5’den % 8.7’ye yükselebileceğine işaret ettiğini aktarmıştım. CNBC-e ve

Haluk Bürümcekçihttp://www.blogger.com/profile/03876287253118049452noreply@blogger.com0